Анотація до роботи:

Глуха Г.Я. Інвестиційна політика акціонерних підприємств в Україні. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.01.01 – Економічна теорія. – Дніпропетровський університет економіки та права, Дніпропетровськ, 2005.

Дисертаційна робота присвячена аналізу проблеми формування інвестиційної політики акціонерних підприємств в Україні. Визначено, що інвестиційна політика – це складова інвестиційної діяльності, яка утворюється при суперпозиції інтересів певних економічних суб’єктів та визначається як діяльність груп суб’єктів щодо визначення сукупності підходів та прийняття інвестиційних рішень.

Розглянуто класифікацію суб’єктів інвестиційної політики залежно від причетності до однієї з чотирьох груп (інсайдер-неакціонер, інсайдер-акціонер, аутсайдер-акціонер, аутсайдер-неакціонер) та проаналізовано мотиви, цілі та можливості цих груп суб’єктів при формуванні інвестиційної політики.

Виділено екзогенні та ендогенні фактори інвестиційної політики. Інвестиційна політика, з одного боку, це результат дії екзогенних змінних, а, з іншого характеризується набором елементів інвестиційної політики (ендогенних змінних).

Побудовано модель розподілу корпоративної влади залежно від концентрації статутного капіталу акціонерного підприємства.

Розглянуто механізм прийняття рішення в інвестиційній політиці акціонерного підприємства та інструменти управління процесом інвестування.

Виділено чотири типові моделі інвестиційної політики (“Вічний боржник”, “Хижак”, “Господар”, “Гравець”) та побудовано матрицю тактичних рішень, яка описує поведінку акціонерного підприємства у формуванні інвестиційної політики.

1. У дисертації наведене теоретичне узагальнення і нове вирішення наукового завдання щодо створення загальних економічних моделей інвестиційної політики акціонерного товариства та моделі, яка описує залежність сили владних повноважень суб’єктів інвестиційної політики від концентрації статутного капіталу в умовах економіки України.

2. Визначено поняття “інвестиційна політика акціонерного підприємства” як діяльність груп суб’єктів, пов’язана з визначенням сукупності підходів та рішень щодо формування інвестиційної стратегії підприємства, пріоритетів у виборі джерел інвестування, напрямків та об’єктів інвестування з орієнтацією на певні категорії інвесторів.

3. Систематизовано класифікацію суб’єктів інвестиційної політики залежно від того, до якої групи вони належать: інсайдер-неакціонер, інсайдер-акціонер, аутсайдер-акціонер, аутсайдер-неакціонер. Результат інвестиційної політики буде залежати від співвідношення векторів інтересів суб’єктів, з одного боку, та їх владних повноважень, з іншого.

4. На основі співвідношення розподілу повноважень між менеджерами та акціонерами, а також рівня концентрації статутного капіталу і його розподілу розглянуті можливі варіанти розподілу контролю над підприємством: контрольним пакетом акцій володіють інсайдери або аутсайдери. За ознакою розподілу капіталу між різними власниками визначені шість типів корпоративних моделей.

5. Виявлено, що перевага інтересів тієї чи іншої групи суб’єктів створює умови для обмеження інтересів інших груп. Сукупність дії прямих (фактори корпоративного впливу) та непрямих (фактори інвестиційного середовища) чинників впливу на інвестиційну політику дозволяє зменшити зловживання повноваженнями суб’єктів, які формують інвестиційну політику.

6. Запропоновано для характеристики розподілу статутного капіталу між акціонерами застосовувати коефіцієнт концентрації статутного капіталу. На основі аналізу особливих значень коефіцієнту концентрації можна зробити наступні висновки: якщо 1 < h < 2, статутний капітал будемо оцінювати як висококонцентрований; при варіюванні значення показника в інтервалі 2 < h < 3 статутний капітал вважатимемо як помірковано концентрований; при 3 < h < + статутного капітал – неконцентрований.

7. Розглянуто вплив владних повноважень суб’єктів інвестиційної політики залежно від концентрації статутного капіталу в акціонерному товаристві. Виявлено, що зі збільшенням концентрації акціонерного капіталу сила владних повноважень акціонерів зменшується, а сила владних повноважень менеджерів збільшується.

8. Узагальнено основні елементи інвестиційної політики. Такими можна вважати: визначення мети інвестування, формування інвестиційної стратегії, вибір оптимальної структури джерел інвестиційних ресурсів, пошук форм інвестування, формування механізму управління інвестиційним процесом; визначення ефективності інвестиційної діяльності.

9. На основі зв’язку між основними напрямками інвестиційної політики та залежності від їх трансформації під впливом інтересів економічних суб’єктів пропонується описувати інвестиційну поведінку акціонерних підприємств на основі створених моделей інвестиційної політики: “Вічний боржник”, “Господар”, “Гравець”, “Хижак”;

10. Обґрунтовано механізм прийняття рішень щодо інвестиційної політики акціонерного підприємства та розроблена матриця тактичних рішень у рамках типових моделей інвестиційної політики на мікрорівні, які можуть бути використані для підвищення ефективності управління інвестиційною діяльністю підприємства.

11. Проаналізовано інтереси та повноваження суб’єктів інвестиційної політики що важливо з точки зору становлення ефективних основ корпоративного управління та їх запровадження на акціонерних підприємствах в Україні.

Публікації автора:

1. Глухая А.Я. Особенности инвестиционной политики акционерного общества // Академічний огляд. – 2000. – №1. – С.68–72.

2. Глухая А.Я. Фондовые инструменты привлечения инвестиций и возможности их использования в Украине // Академічний огляд. – 2000. – №2. – С.24–29.

3. Петруня Ю.Є., Глуха Г.Я. Корпоративна структура та її вплив на діяльність підприємства // Регіональні перспективи. – 2001. – №5–6(18–19). – С.205–207.

4. Глухая А.Я. Реструктуризация акционерного капитала: ее влияние на финансы предприятия и его инвестиционную привлекательность // Економіка: проблеми теорії та практики. Збірник наукових праць. Випуск 121. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2002. – С.36–40.

5. Глуха Г.Я. Вплив інституційних чинників на інвестиційну політику акціонерного підприємства // Академічний огляд. – 2004. – №2. – С.61–64.

6. Глуха Г. Основні елементи і моделі інвестиційної політики акціонерного підприємства // Вісник Академії митної служби України. – 2004. – №3. – С.76–80.

7. Петруня Ю.Є., Глуха Г.Я. Механізм контролю за інвестиційною політикою акціонерного товариства // Теоретичні та прикладні питання економіки. Збірник наукових праць. Випуск 1. – Київ: ТОВ “Кадри”, 2002. – С.223–230.

Глуха Г.Я. Корпоративне управління в Україні: тенденції розвитку та основні проблеми // Матеріали VI Міжвузівської науково-практичної конференції “Проблеми ефективного регіонального та корпоративного управління в умовах невизначеності та динамічності зовнішнього середовища”. – Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2001. – С.18–21.

9. Глуха Г.Я. Інвестиційна діяльність в контексті економічної глобалізації // Європейський вибір України: проблеми теорії та практики реалізації / Міжнародна науково-практична конференція / Тези доповідей. – Дніпропетровськ. Вид-во ДУЕП, 2003. – С.18–20.

10. Глуха Г.Я. Додаткова емісія акцій як джерело інвестиційних ресурсів акціонерного підприємства // Тезисы докладов межвузовской научно-практической конференции “Проблемы построения и функционирования операционных систем в условиях неопределенности и динамичности внешней среды”. – Днепропетровск. Изд-во ДУЭП, 2005. – С.60–62.