Анотація до роботи:

Арбузов С.Г. Фінансовий механізм розвитку іпотечного ринку. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.08 – Гроші, фінанси і кредит. – Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського, Донецьк, 2009.

У дисертації розроблено науково-практичні основи формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку. Виявлено закономірності еволюції іпотечного ринку, обґрунтовано його дефініцію і функції, виділено сегменти з ідентифікацією притаманних їм ризиків. Формалізовано сучасні типи іпотечних систем і на цій основі ідентифіковано модель національного іпотечного ринку. Побудовано концепцію формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку України і розроблено інструментарій її реалізації. Розкрито діалектику взаємозв’язку сегментів іпотечного ринку України. Систематизовано умови надання і рефінансування іпотечних кредитів, проведено кількісну і якісну оцінку ризиків іпотечного ринку України. Розроблено науково-практичні рекомендації щодо використання індикаторів роз-витку іпотечного ринку, сек’юритизації іпотечних кредитів шляхом емісії облігацій. Удосконалено управління ризиками іпотечних кредитів на основі стандартів Базель II і андерайтингу позичальника.

У дисертаційній роботі наведено теоретичне узагальнення та запропоновано нове вирішення актуального науково-прикладного завдання щодо формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку. Наукові висновки і рекомендації полягають у такому.

1. Уточнено дефініцію, функції, ризики іпотечного ринку. Перевагою використаного підходу порівняно з існуючими є чітке позначення конкретного товару іпотечного ринку – іпотечної послуги, а також врахування особливостей його окремих сегментів. Отримані результати доведено до рівня практичних рекомендацій – запропоновані іпотечні індекси сприятимуть реалізації інформаційній функції іпотечного ринку.

2. Формалізація сучасних моделей іпотечного ринку дозволила ідентифікувати українську модель як змішану дворівневу депозитно-інвестиційну модель іпотечного ринку. Доведено переваги системи універсальних банків і спеціалізованої установи підтримки ліквідності як основи іпотечної системи для українських умов. Практична цінність отриманих результатів полягає у рекомендаціях щодо доцільності незалежного рейтингування іпотечних цінних паперів, а також проходження ними процедури лістингів на організаторах торгів, що дозволить забезпечити належний рівень їх якості і реальне забезпечення об’єктами нерухомості.

3. Запропоновано концепцію формування фінансового механізму розвитку іпотечного ринку України, яка ґрунтується на глибокому аналізі зарубіжного досвіду країн з різними типами економічних систем, враховує загальні характеристики, притаманні усім сегментам українського ринку і передбачає системне вирішення проблем. Їі практична цінність полягає у виборі інструментарію, адекватного сучасному стану розвитку ринку нерухомості, банківської системи і фондового ринку.

4. Розкриття діалектики взаємозв’язку сегментів іпотечного ринку України шляхом побудови економіко-математичних моделей у теоретичному плані є додатковою аргументацією дефініції іпотечного ринку як єдності двох сегментів (нерухомості і фінансово-кредитного), у практичному плані дозволяє прогнозувати поведінку результуючих показників при зміні незалежних факторів.

5. Систематизовано вади надання і рефінансування іпотечних кредитів, які є закономірними для країн з перехідною економікою. Практичні рекомендації щодо їх подолання пов’язані з розвитком інфраструктури іпотечного ринку (кредитні бюро, іпотечні брокери тощо) і чітким додержанням стандартів іпотечного кредитування.

6. Кількісна і якісна оцінка ризиків іпотечного ринку України дозволила виявити найбільш небезпечні, серед яких: ризик ліквідності, валютний, загальний ризик нерухомості і комерційний. Це потребує на практиці розвитку методів формування довгострокових ресурсів банків, виключного рефінансування лише кредитів у національній валюті, подальшої розробки національних стандартів оцінки нерухомості, посилювання нормативних вимог до фінансового стану емітентів цільових облігацій на фінансування нерухомості.

7. Розроблені індикатори розвитку іпотечного ринку представлені: а) базою для плаваючої процентної ставки в національній валюті, що дозволить удосконалити ціноутворення на іпотечні кредити в умовах переважно короткострокових ресурсів комерційних банків, підвищити привабливість кредитів у національній валюті і знизити рівень валютних ризиків, б) іпотечними індексами, які показують швидкість: росту обсягу видачі кредитів, в т.ч. враховуючи сезонні зміни, позапланової амортизації портфеля кредитів, повних дострокових погашень, залежність банківської системи в цілому від недепозитних централізованих джерел фінансування іпотечних кредитів.

8. Адаптація стандартів Базель II до оцінки ризиків іпотечних кредитів і облігацій сприятиме поглибленню інтеграції комерційних банків України у світові фінансові ринки, підвищить рівень їх капіталізації і фінансової стійкості. Рекомендації щодо організації процедури андерайтингу і побудови скорингової карти дозволять банкам знизити рівень накладних витрат і час на оцінку кредитоспроможності позичальника, регулювати рівень відказів залежно від прийнятої стратегії управління ризиком, і в кінцевому підсумку зміцнити конкурентні позиції на ринку.

9. Обґрунтовані науково-практичні підходи до сек’юритизації іпотечних кредитів враховують вимоги збалансування вартості іпотечного покриття і іпотечних облігацій з плаваючим купоном, а також їх дюрацію. Це дозволить комерційним банкам-первинним іпотечним кредиторам формувати джерела довгострокових ресурсів і зменшити ризик ліквідності на тривалих інтервалах групування активів і зобов’язань.

Публікації автора:

Статті у провідних наукових фахових виданнях:

1. Арбузов С.Г. Актуальні проблеми стратегічного банківського менеджменту в умовах інтеграції банківської системи України у світовий фінансовий простір / С.Г.Арбузов // Вісник ДонДУЕТ. – 2006. - №4/2 (32). – С.134-138.

2. Арбузов С.Г. Систематизація ризиків національного іпотечного ринку / С.Г. Арбузов // Вісник Львівської державної фінансової академії. – 2007. - №13. – С.109-116.

3. Арбузов С.Г. Вплив іпотеки на фінансовий розвиток підприємства / С.Г. Арбузов // Вісник соціально-економічних досліджень. – Одеса: ОДЕУ. – 2007. – Вип. 27. – С.22-26.

4. Арбузов С.Г. Банковская ипотека и стимулирование инвестиционной активности населения / С.Г. Арбузов // Торгівля і ринок України. – Донецьк: ДонДУЕТ. – 2007. – Вип. 23, т.1. – С.161-167.

5. Арбузов С.Г. Проблеми стандартизації і диференціації умов житлового іпотечного кредитування в Україні / С.Г. Арбузов // Економічні проблеми: теорія і практика. – 2008. – Вип. 238. – Т.5. – С.1020 – 1029.

6. Папаіка О.О. Іпотечні послуги як похідна іпотечного ринку / О.О. Папаіка, С.Г. Арбузов // Вісник НБУ. – 2008. - №2. – С. 13-15. Особистий внесок: обґрунтовано дефініції іпотечної послуги, іпотечного ринку, систематизовано його послуги. – 0,23 д.а.

7. Папаіка О.О. Вплив банківської системи на підвищення добробуту населення України / О.О. Папаіка, С.Г. Арбузов // Вісник ДонНУЕТ. – 2008. - №3 (39). – С.28-35. Особистий внесок: розроблено антикризові заходи у сфері банківського кредитування. – 0,25 д.а.

8. Арбузов С.Г. Активізація ролі іпотеки у вирішенні житлової проблеми в Україні // Актуальні проблеми економіки. – 2008. - №6(84). – С. 194-202.

Опубліковано за матеріалами конференцій:

9. Арбузов С.Г. Завдання стратегічного банківського менеджменту в умовах інтеграції банківської системи України у світовий фінансовий простір / С.Г. Арбузов, І.В. Попова // Розвиток соціально-економічних відносин в умовах трансформації економіки України: Матер. I міжнар. наук.-практ. конф. (17-18 трав. 2007 р.). - Т.1. – Хмельницький: Хмельницький нац. ун-т. - 2007. – С.143-145. Особистий внесок: обґрунтовано пропозиції щодо інтеграції принципів Базельського комітету і Директив ЄС у менеджмент банків України. – 0,15 д.а.

10. Папаiка О.О. Підвищення добробуту нації в контексті розвитку банківської системи / О.О.Папаіка, С.Г.Арбузов // Стан і проблеми оподаткування в умовах ринкової економіки: Матер. VI Міжнар. наук.-практ. конф. (23 листоп. 2007 р.). – Донецьк: ДоННУЕТ імені Михайла Туган-Барановського. - 2007. – С.103-105. Особистий внесок: визначено напрями реформування системи оподаткування з метою збільшення капіталізації комерційних банків. – 0,1 д.а.

11. Арбузов С.Г. Финансирование деятельности предприятий реального сектора экономики за счет ипотечного кредитования / С.Г. Арбузов // Банківська система України в умовах глобалізації фінансових ринків: Тези доповідей і виступів міжнар. наук.-практ. конф. (15-16 листоп. 2007 р.) – Черкаси: Черкаський ін-т банківської справи Ун-ту банківської справи НБУ. – 2007. - С.71-74.

12. Арбузов С.Г. Современное состояние и проблемы развития рынка «коммерческой ипотеки» в Украине / С.Г. Арбузов // Управління підприємством: проблеми і шляхи вирішення: Матер. міжнар. наук.-практ. конф. (4-6 жовт. 2007 р., Ялта). – Т. II. – Донецьк: ДоНДУЕТ. - 2007. – С.119-123.

13. Арбузов С.Г. Мультиплікація впливу іпотечного кредитування на інвестування у будівництво / С.Г. Арбузов // Інвестиційні пріоритети епохи глобалізації: вплив на національну економіку та окремий бізнес: Матер. міжнар. наук.-практ. конф. (14-15 лют. 2008 р.). – Т.1. – Дніпропетровськ: ПДАБА. – 2008. – С. 98-101.

14. Арбузов С.Г. Фінансово-кредитні механізми інвестицій у житлову нерухомість / С.Г. Арбузов // Інноваційно-інвестиційна модель розвитку національної економіки: Матер. I міжнар. наук.-практ. конф. (26 лют. 2008 р.). – Донецьк: ДоННУЕТ імені Михайла Туган-Барановського. - 2008. – С.226-229.

15. Арбузов С.Г. Сравнительный анализ условий ипотечного кредитования в странах Восточной Европы и в Украине / С.Г. Арбузов // Efektivni nstroje modernich vd – 2008: Materily IV mezinrodni vdecko-praktick konference (03-15 kvtna 2008 roku). – Dil 1. Ekonomick vdy. - Praha: Publishing House «Education and Scitnce» s.r.o. – 2008. – р.20-22.

16. Папаіка О.О. Фактори розвитку іпотечного кредитування в Україні / О.О.Папаіка, С.Г.Арбузов // Актуальні питання реформування житлово-комунального господарства в Україні: Зб. тез доповідей I Міжнар. наук.-практ. конф. (14-16 трав. 2008 р.) [у 2-х частинах]. – Макіївка-Слов’янськ. – 2008. – Ч.2. – С.191-192. Особистий внесок: систематизовано види фінансових ресурсів та способи їх залучення для розвитку іпотечного кредитування. – 0,08 д.а.

17. Арбузов С.Г. Іпотечна система Польщі: досвід для України / С.Г. Арбузов // Naukowym progres na rubiezy tysiacleci – 2008 : Materialy IV miedzynarodowej naukowi–praktyczney konferencyi (1-15 czerwca 2008 roku) - Т.1. - Przemysl. – Nauka i studia, 2008. – Str. 26-29.

18. Папаіка О.О. Іпотека у системі інвестиційного менеджменту банку / О.О. Папаіка, С.Г. Арбузов // Методологія та практика менеджменту на порозі XXI століття: загальнодержавні, галузеві та регіональні аспекти: Матер. IV міжнар. наук.-практ. конф. (15-16 трав. 2008 р.). – Полтава, РВВ ПУСКУ, 2008. – С. 97-100. Особистий внесок: визначено тенденції розвитку іпотечного ринку України, систематизовано його ризики. – 0,11 д.а.